
一、公司概况
强达电路全称深圳市强达电路股份有限公司,成立于2000年,总部深圳,专注高端印制电路板(PCB)研发、生产、销售,属于专精特新中小企业。
1. 定位:中高端刚性PCB,主打多层板、高密度互连板(HDI)、高频板、厚铜板。
2. 产能:深圳和惠州生产基地,覆盖样板、中小批量、大批量订单。
3. 客户:工业控制、通信设备、电源、汽车电子、安防、医疗设备等。
4. 实控人:自然人控股,家族化管理,民营PCB制造企业。
5. 特点:小而精,聚焦细分高毛利领域,偏定制化、高可靠性PCB。
二、行业分类
1. 证监会行业:制造业 → 计算机、通信和其他电子设备制造业 → 电子元件及电子专用材料制造。
2. 申万行业:电子 → 印制电路板(PCB)。
3. 细分赛道:刚性PCB(RPCB)→ 多层板、HDI板、厚铜/大电流PCB、高频PCB。
4. 行业属性:电子信息基础元器件,半导体/电子制造上游刚需,周期性和成长性兼具,下游覆盖工控、通信、汽车、新能源。
三、主要概念
1. PCB概念:核心主业,印制电路板龙头梯队中的专精企业。
2. 电子-元器件。
3. 汽车电子:布局车载PCB、新能源电源板、充电桩控制板
4. 工业自动化/工控:工业控制设备、伺服、变频器PCB主力供应商
5. 5G/通信:高频板用于通信模块、基站配套
6. 新能源:电源PCB、储能控制板、光伏逆变器板
7. 专精特新:深圳专精特新企业,聚焦高端定制化PCB
四、核心业务
1. 主营产品
(1)多层刚性PCB(核心):4–20层为主,占营收大头,用于工控、通信、电源。
(2)HDI高密度互连板:小孔径、高线路密度,用于小型化设备。
(3)厚铜/大电流PCB:铜厚≥2oz,用于电源、新能源、充电桩、逆变器。
(4)高频高速PCB:适合射频、5G、通信模块。
(5)单/双面板:基础通用板,占比较低。
2. 下游应用结构
1. 工业控制(第一大领域):变频器、伺服、PLC、机器人、自动化设备。
2. 通信设备:通信模块、路由器、安防设备。
3. 电源及新能源:开关电源、UPS、光伏、储能、充电桩。
4. 汽车电子:车载控制、车灯、电源管理。
5. 医疗、安防、消费电子。
3. 经营模式
(1)定制化接单:按客户图纸/需求生产。
(2)模式:研发、生产和销售一体化,直销为主。
(3)优势:快速打样、中小批量柔性生产、高可靠性板材。
五、产业链
1. 上游(原材料)
(1)覆铜板(CCL):生益科技、南亚、建滔、金安国纪(成本占比最高)。
(2)铜箔、树脂、油墨、干膜、金盐、化学药水。
(3)设备:钻孔机、电镀线、曝光机、检测设备。
上游价格波动直接影响毛利率,覆铜板周期性强。
2. 中游(公司自身)
PCB设计→开料→内层→压合→钻孔→电镀→线路→阻焊→字符→成型→电测→出货
3. 下游(终端客户)
工控设备厂商、通信模块厂、电源厂、新能源设备商、汽车零部件企业、医疗设备商。
下游需求决定景气度:工控+新能源景气时公司业绩弹性大。
六、竞争格局
1. 行业分层
第一梯队(大厂):深南电路、沪电股份、鹏鼎控股、胜宏科技(高端通信、服务器、汽车板,规模大)。
第二梯队(专精中小):强达电路、协和电子、中富电路、金禄电子(聚焦工控、电源、新能源,中小批量,灵活度高)。
第三梯队(低端):普通单双面板厂,价格战严重。
2. 直接竞争对手
(1)工控/电源PCB:协和电子、金禄电子、中一科技、奥士康。
(2)厚铜/新能源PCB:胜达科技、迪科斯等。
3. 公司竞争优劣势
优势
1. 深耕工控和电源多年,客户粘性强。
2. 厚铜、大电流、高频板技术成熟,毛利更高。
3. 中小批量柔性生产,响应速度快。
4. 专精特新,财务稳健。
劣势
1. 规模偏小,产能有限,难承接超大型订单。
2. 无高端IC载板,技术天花板低于头部PCB厂。
3. 上游覆铜板涨价时成本压力大。
七、财务状况
1. 营收规模
(1)营收体量:3–6亿元区间,属于中小型PCB企业。
(2)增速:随工控、新能源周期波动,景气年份增长15%-30%,下行周期小幅下滑。
2. 盈利能力
(1)毛利率:22%–28%,显著高于低端PCB厂(15%以下),低于深南、沪电高端通信板。
(2)净利率:8%–13%,盈利能力稳定。
(3)核心逻辑:厚铜、工控板溢价更高,对冲原材料涨价。
3. 费用与负债
(1)三费控制较好,研发投入稳定(3%–5%营收用于研发)。
(2)资产负债率适中,无大额有息负债,财务结构稳健。
(3)现金流:经营性现金流稳定,回款以制造业客户为主。
4. 成长性与风险
增长驱动
(1)新能源储能、充电桩、逆变器放量。
(2)工业自动化、国产替代加速。
(3)汽车电子PCB放量。
主要风险
(1)覆铜板、铜箔涨价挤压利润。
(2)工控周期下行导致订单萎缩。
(3)行业竞争加剧,价格战。
(4)扩产不及预期。
风险提示:本文中提到的个股仅限于学习和交流使用,不构成投资建议!据此入市造成损失,后果自负!
你最看好今天盘点的哪一家公司?欢迎在评论区留下你的观点,一起交流逻辑、捕捉主线机会!
想要第一时间获取核心赛道深度解读、龙头跟踪、周期拐点提示,记得点亮星标+关注本号,后续还会持续更新细分赛道名单、业绩前瞻、资金动向,干货不断!
夜雨聆风