看懂 AI 制药系列

  AI 制药 8 年简史  

  2015-2026:从晶体预测到商业化兑现

  📌 这篇解决什么  

  AI 制药到底从哪里来、现在在哪、未来往哪去?本文不做财报拆解,只做 8 年时间线的复盘:海外从 1990 走到 2026,国内从 2015 走到 2026,中间差的不是 25 年,而是 4 个不同的起点。  

  💡 一句话读懂这篇  

  1. 海外 8 年走通"Schrödinger 平台订阅 + Isomorphic 母公司养"两条路,Isomorphic 估值冲到 400 亿美元。  

  2. 国内 8 年走出"港股 18A/18C 倒推 + 卖青苗给 MNC"范式,2026 H1 创新药 BD 1063 亿美元(2025 全年 1357 亿美元),Top10 中 8 笔中国卖方。  

  3. 下一个 8 年,胜负不在"谁更 AI",而在"数据飞轮 + 临床执行 + 全球 BD"三件套。  

  把过去 8 年 AI 制药的所有公司按时间线铺开,你会看到两条几乎不重合的线——  

海外线:1990 Schrödinger 算起 → 2012 Atomwise 把 CNN 搬进药物筛选 → 2013-2014 Insilico/Recursion 起步 → 2018-2020 临床验证期 → 2021 AlphaFold 2 横扫 → 2022-2024 三期临床集中失败 → 2024 起 Recursion+Exscientia 合并求生、Atomwise 被赛诺菲收购 → 2025-2026 Isomorphic 估值冲到 150 亿美元、还在谈 400 亿美元。  

国内线:2015 晶泰在 MIT 创立,从晶体预测切入 → 2017 深度智耀做小分子设计 + 临床翻译 → 2018 港股 18A 制度落地、英矽迁回香港 → 2020 一波初创公司冒出 → 2022-2023 行业寒冬(英矽 IPO 失败、Exscientia 模式受挫)→ 2024.6 晶泰港股 18C 第一股 → 2025.12 英矽港股 18A → 2026.5 剂泰上市 → 2026 全行业 BD 签约 + IPO + 并购兑现。  

  两条线 25 年的时间差,4 个不同的起点,撞到同一个 2026 年——商业化兑现期。下面分开写,再横着比。  

  01.  

  海外篇(1990-2026):从分子模拟软件到 AlphaFold 商业化  

  1990-2010:Schrödinger 时代——"物理 + 计算"的 20 年长跑  

  📊 本阶段速览:1990 Schrödinger 成立 / 1990-2010 = 20 年研发期 / 2010 与 Agios 合作(2017.8 抗癌药 AG-221 获 FDA 批准) / 2018 与药明康德合资(成立 Faxian Therapeutics)  

  1990 年,哥伦比亚大学物理化学家 Richard Friesner 和加州理工 Bill Goddard 联合创办 Schrödinger,做的是分子动力学模拟软件——这不是"AI 制药",而是"计算辅助药物设计"(CADD)的老祖宗。  

  Schrödinger 的关键节点是 2010 年与 Agios 合作,推出两个 FDA 批准的抗癌药;2018 年与药明康德合资成立 Faxian Therapeutics;2020 年 2 月 5 日在纳斯达克 IPO(SDGR),发行价 17 美元,募资 2.32 亿美元。真正的财务兑现是 2023 年 Takeda 以 40 亿美元首付 + 20 亿里程碑收购 Schrödinger 联合创办的 Nimbus TYK2 项目——一家平台公司不靠 IPO 套现,而是靠"孵化的管线公司被 MNC 收购"赚钱。  

  Schrödinger 给整个行业定了第一个范式:平台型公司,长期订阅 + 偶发的"被收"或"里程碑"。  

  2010-2015:深度学习切入——Atomwise 的 AtomNet 和 CNN 第一波  

  📊 本阶段速览:2012 Atomwise 成立 / 2015 AtomNet 论文 / 2018 累计 $51M / 合作覆盖 4 家美国 Top10 药企 / 2024 被赛诺菲收购 / 2026 改名 Numerion Labs  

  2012 年,UofT 的 Abraham Heifets 和 Izhar Wallach 在旧金山创办 Atomwise,2015 年发布 AtomNet 论文(arXiv 1510.02855)——这是全球第一个把 CNN 搬进结构化虚拟筛选的商业化平台。Atomwise 是 AI 制药"深度学习时代"的官方起点。2018 年 Atomwise 累计融资 5100 万美元,合作覆盖 4 家美国 Top10 药企 + 40+ 大学。2024 年 Atomwise 被赛诺菲以约 1 亿美元收购,2026 年改名为 Numerion Labs。  

  同一时间窗里:  

• 2013 年 Recursion 在盐湖城成立,做"表型筛选 + 机器人湿实验"(phenomics),路线完全不同。
• 2012 年 Exscientia 在牛津成立,做"生成式小分子设计",2020 年 1 月把全球第一个 AI 设计药物(治疗 OCD 的 DSP-1181)推进临床——比 Insilico 早一年。
• 2014 年 Insilico Medicine 在巴尔的摩成立(由 GPU 半导体/AI 跨界生物医药的 Alex Zhavoronkov 创办),做"端到端生成式 AI 药物发现"。2021 年 INS018_055(IPF 适应症)成为全球首个 AI 设计进入临床的药物(媒体口径,后 Exscientia 也宣布 2020 年更早,但 Insilico 是全球第二个验证可行性)。
• 2014 年 BenevolentAI 在伦敦成立,2016 年与强生旗下杨森合作帕金森症药物,是最早的"MNC + AI 公司"模式之一。

  2016-2020:第一波临床验证 + Schrödinger IPO  

  📊 本阶段速览:2017.7 Exscientia-GSK €37M 首付 / 2018 多家临床合作 / 2020.1 DSP-1181 全球首个 AI 设计进临床 / 2020.2.5 Schrödinger 上市($2.32 亿)  

  2017 年 7 月,Exscientia 与 GSK 签 €37M 首付合作(覆盖 10 个靶点);2018 年是分水岭——Schrödinger 启动 5 个全资项目、与药明康德合资,BenevolentAI 与杨森合作进临床。  

  2020 年是兑现起点:Exscientia 首个 AI 设计进临床(1 月,DSP-1181,2022.7 住友停开发);Schrödinger 纳斯达克 IPO(2 月)。Insilico 第一个 PCC(临床前候选化合物)在 2021 年 2 月由任峰团队提出,2021 年 6 月完成 2.55 亿美元 C 轮,2021 年 INS018_055 进入临床——全球 AI 制药进入"我也能 IPO"的窗口期。  

  2021-2026:AlphaFold + 多模态 + 商业化分水岭  

  📊 本阶段速览:2021.7 AlphaFold 2 开源 / 2024.11 Recursion-Exscientia $6.3 亿合并 / 2026.4.27 Lilly-Ajax $2.3B / Isomorphic 估值 400 亿美元(在谈)  

2021 年 7 月 AlphaFold 2 开源 + 4.3 万次引用是行业第二个分水岭:从此 AI 制药不只能"筛",还能"算"蛋白质结构。  

  2021 年 DeepMind 拆分出 Isomorphic Labs(AlphaFold 商用版),总部伦敦,与礼来、诺华签下累计 30 亿美元的长期合作。Alphabet 一直养着,2026.5 完成 21 亿美元 B 轮(投后估值约 150 亿美元,36氪 2026.09.18),2026.10 在谈新一轮目标估值 400-500 亿美元。  

  但 2022-2024 是"临床失败潮":Exscientia 停止肿瘤管线 EXS-21546 开发;BenevolentAI BEN-2293(特应性皮炎)IIa 期失败,股价暴跌 80%+,裁员;2022.7 住友制药停掉与 Exscientia 合作的 DSP-1181(全球第一个 AI 设计进临床的药物),I 期未达预期。  

  结果是行业大整合:  

• 2024 年 11 月,Recursion + Exscientia 6.3 亿美元 all-stock 合并对价,是"AI 制药史上最大并购"。
• 2024 年 Atomwise 被赛诺菲收购(约 1 亿美元),改名 Numerion Labs。
• 2024 年 Insilico 完成 1.1 亿美元 E 轮(2025.3 公开);2025 年 12 月港股 IPO(募资 22.77 亿港元)。
• 2026.5 Isomorphic 21 亿美元 B 轮/150 亿美元估值;2026.10 在谈新一轮,目标估值 400-500 亿美元——这是"海外 AI 制药估值天花板"。

  💡 海外 4 阶段小结  

  1990-2010 = 分子模拟软件(CADD);2010-2015 = 深度学习切入(Atomwise/Insilico/Recursion);2016-2020 = 临床验证 + 平台 IPO;2021-2026 = AlphaFold + 多模态 + 商业化兑现(母公司养、被并购、长期合作是主流退出路径)。  

  02.  

  国内篇(2015-2026):从晶体预测到港股兑现

  2015-2017:晶体 + 物理——晶泰的"理工科跨界"  

  📊 本阶段速览:2015 晶泰 MIT 创立 / 2016 辉瑞盲测 100% 晶型预测 / 2017 推综合平台 / 2018 建湿实验室  

  2015 年,晶泰科技(XtalPi) 在 MIT 校园里由三位物理学家创立,起步做的就是"晶体结构预测 + 药物固体形态研究"——典型的"理工科跨界"路径。2016 年,晶泰在辉瑞盲测中达到了 100% 准确率的晶型预测,2017 年推出 AI 赋能综合技术平台,2018 年建湿实验室 + 小分子药物发现平台。  

  晶泰的逻辑是"从最难的物理计算切入,再往生物化学延伸"——和 Schrödinger 的"先做软件后做管线"路径相似,但晚了 25 年。  

  2017-2018:小分子 + 临床翻译——双起点  

  📊 本阶段速览:2017.9 深度智耀(李星)/ 2018.10 英矽战略轮(李革领投)/ 2019 英矽迁香港 / 2021.2 英矽首个 PCC / 2021.6 英矽 C 轮 $2.55 亿  

  2017 年 9 月,前强生中国医学翻译负责人李星辞职,创办深度智耀(Deep Intelligent Pharma / DIP)。DIP 早期的业务覆盖 AI 小分子设计、化合物筛选/合成、注册申报等环节(2020 年浦银国际互联网医疗研报将 DIP 归为"AI 药物发现领域走在前列"的玩家之一),后来公司战略调整,把早期药物发现业务收缩,聚焦在临床试验 + 注册申报这条后端证据链上,再到 2025-2026 年延伸到物质科学(农药/电池/半导体)。  

  DIP 走的是"后端"路线——临床试验这条证据链。商业化兑现节奏:2025 销售订单额近 10 亿元,2026 前两月订单超 2025 全年;4 个月(2025.12-2026.3)累计完成 4 笔 D 轮系列融资合计 2 亿美元,估值涨 6 倍到"数十亿美元"区间;已连续多年盈利,中位客单价已突破数千万元。  

  2018 年 10 月,药明康德创始人李革领投英矽智能(Insilico Medicine)战略轮;2019 年,在李革建议下,Alex 把公司总部从巴尔的摩迁到香港——从此英矽从"美国 + 巴尔的摩"切到"中国 + 香港"双总部,业务核心变成Pharma.AI 端到端生成式平台 + 自有管线。2021 年 2 月英矽提出第一个 PCC,2021 年 6 月 C 轮 2.55 亿美元。  

  这段时间(2018-2020)还冒出一波:百图生科(2018,百度系多模态大模型)、剂泰科技(2020,mRNA + 纳米载体)、望石智慧、云势软件、冰洲石、深势科技、智化科技等(36氪《AI 制药,十年浮沉》)。当时行业有"AI 制药四小龙"的说法——晶泰、英矽、深度智耀、剂泰。  

  2018-2022:港股 18A 制度 + 第一波资本热  

  📊 本阶段速览:2018.4 港交所 18A / 2020 国内 38 家 AI 制药公司成立 / 2021 全球融资 $45.64 亿(+152%)/ 2022 顶峰 $62.02 亿  

  2018 年 4 月港交所推出 18A 规则(允许未盈利生物科技公司上市),这是国内 AI 制药资本链最关键的一环——投资人有了退出通道,资本才愿意长期投入。  

  2020 年是"AI 制药元年":36 氪《AI 制药,十年浮沉》记述这一年国内成立了 38 家 AI 制药公司,大部分创始人是技术出身,没有药企背景。2021 全球 AIDD 累计融资 45.64 亿美元(+152%),2022 年达 62.02 亿美元(顶峰)。  

  2022-2023:行业寒冬——临床失败 + IPO 折戟  

  📊 本阶段速览:2022.7 DSP-1181 住友停 / 2023.4 BEN-2293 IIa 失败 / 2023.6 英矽 IPO 失败 / 国内仅 1 家 AI 药企获 B+ 轮 / 融资规模缩水 70%  

  2022 年 7 月,住友制药停掉与 Exscientia 合作的 DSP-1181(全球首个 AI 设计进临床的药物),原因是临床 I 期未达预期。2023 年 4 月,BenevolentAI 的 BEN-2293 IIa 期失败,股价暴跌,大幅裁员。2023 年 6 月,英矽智能闯关 IPO 失败(后于 2025.12 港股上市)。  

2023 年国内仅 1 家 AI 药企获 B+ 轮融资,一级市场融资规模缩水超 70%。晶泰、英矽等老牌玩家股价从高点回调超 50%。AI 制药行业的"AI 一键生成新药"叙事被现实击碎,资本开始拷问"管线在临床阶段的有效性数据"。  

  深度智耀等专注后端临床设计的公司,反而因为不押注"AI 设计分子"叙事,在这一轮洗牌中进入资本视野。  

  2023-2026:多模态 + 港股 18C + 商业化兑现  

  📊 本阶段速览:2023.3 港交所 18C / 2024.6 晶泰 18C 第一股 / 2025.12 英矽 18A / 2026.5.13 剂泰 / 2026 H1 BD 1063 亿 / 1.15 亿首付 + 27.5 亿总价值 英矽-礼来  

  2023 年 3 月港交所新增 18C 规则(特专科技公司上市规则),进一步打开 AI 制药的资本通道。  

2024.6 晶泰科技(2228.HK)成为港股 18C 第一股——2026 H1 AI4S 智慧解决方案收入 1.94 亿元(+136.4%),现金余额 86.71 亿元(约 12 亿美金),是最不缺钱的国内 AI 制药公司。  

2025.12 英矽智能(3696.HK)港股 18A 上市——募资 22.77 亿港元(2025 港股最大生物医药 IPO);2026 H1 首次半年报扭亏(净利 3554 万美元),股价从高点回调超 50%;2026.3 与礼来签 1.15 亿美元首付 + 27.5 亿美元总价值(里程碑+销售分成)合作——这是 AI 制药史上 MNC 单笔最大的 BD 之一。  

  2026.5.13 剂泰科技港股上市(开盘涨 173%,招股超额认购 6900 倍,2026 H1 营收 1.543 亿元,+13399%);英派药业同步上市(开盘涨 108%)。百图生科、华深智药已启动 IPO 进程(36氪 2026.4)。  

  深度智耀 2025.12-2026.3 四个月内连融 4 笔(D1 5000 万 / D2 6000 万 / D3 4000 万 / D4 5000 万 = 2 亿美元),估值较 2025 年中涨 6 倍;近期拿到接近 2 亿元的"整包临床 CRO"大订单,客户覆盖全球 Top20 制药企业中的 17 家(辉瑞、强生、诺华、恒瑞、百济神州等)。  

  💡 国内 4 阶段小结  

  2015-2017 = 晶体 + 物理计算(晶泰);2017-2018 = 小分子 + 临床翻译双起点(深度智耀/英矽);2018-2022 = 港股 18A + 一波资本热;2022-2023 = 寒冬洗牌;2023-2026 = 18C 制度 + 商业化兑现(IPO + BD + 整包订单齐发)。  

  03.  

  横向对比:5 维度 × 2 国家

  把两条线放在同一张表里看,5 个维度的差异非常清楚——  

  📊 看什么(5 维度速览)  

  ① 起步:海外 1990 / 国内 2015 — 25 年差  ② 切入点:海外 平台软件订阅 / 国内 港股 IPO 倒推  ③ 模态:海外 多模态全栈 / 国内 小分子为主→多模态扩张  ④ 资本-退出:海外 私募→IPO→被并购+母公司养 / 国内 港股 IPO  ⑤ 2026 估值天花板:海外 Isomorphic 400 亿 / 国内 英矽 32 亿美元  

  💡 一句话总结差异  

  海外是"先技术 → 再找场景 → 最后看怎么收"(Schrödinger 走 36 年,1990-2026);国内是"港股 18A/18C 倒推 → 资本推动 → 18 个月必须 IPO"。两套时间表、两种节奏,各自有各自的红利和代价。  

  04.  

  5 个硬核判断:8 年到底教会了我们什么

判断 1:海外起步早 25 年,但商业化兑现路径反而更窄。

  📊 本判断关键数字:32 亿美元(247 亿港元,英矽 2025.12 港股市值)/400 亿美元(Isomorphic 在谈)/12 倍单家估值天花板差  

  Schrödinger 1990 起步,Atomwise 2012 起步,Exscientia/Recursion 2012-2013 起步,到 2026 估值天花板是 Isomorphic 400 亿美元(在谈)。国内 2015 起步,到 2026 英矽 32 亿美元(247 亿港元)。海外早 25 年,但单家估值天花板是国内的 12 倍——不是国内慢,是海外把"被收 + 母公司养"两条路走到了极致。  

判断 2:国内是"前店后厂"——卖早期管线 + 接 MNC 全球开发。

  📊 本判断关键数字:1063 亿美元(2026 H1 中国创新药 BD 总额)/2025 全年 1357 亿美元/Top10 中 8 笔中国卖方/首付款占比仅 5.8%  

  2026 上半年全球医药 License-out Top10 中 8 笔中国卖方。中国创新药已经成为 MNC 应对"专利悬崖"的标准采购货架。这是"卖青苗给 MNC,MNC 推进全球开发"的范式——海外 Schrödinger 模式是反向的,Schrödinger 平台公司"不卖青苗,卖平台长期给多家 MNC 供管线"。  

判断 3:Schrödinger 模式(孵化被收)是海外主流退出,Isomorphic(母公司养)是特例不是常态。

  📊 本判断关键数字:$2.3B(Lilly 2026.4.27 宣布收购 Ajax)/Schrödinger 持 Ajax 约 6% 股权/$111.3M(2023 Takeda 收购 TAK-279 时 Schrödinger 获现金分配)  

  Atomwise 被赛诺菲收购(2024)、Exscientia 与 Recursion 合并(2024)、Schrödinger 平台孵化的 Ajax 被 Lilly $2.3B 收购(2026.4.27 宣布,Schrödinger 持 Ajax 约 6% 股权,获现金分配)——这些"被收"是海外常态。Isomorphic 背靠 Alphabet 不着急 IPO 是"富二代特例",中国公司学不来也不该学。  

判断 4:多模态扩张是 2024+ 的共同选择,但壁垒在数据和湿实验,不在模型。

  📊 本判断关键数字:2012(Atomwise AI 深度学习时代起点)/2021.7(AlphaFold 2 推动多模态)/2015-2023(国内小分子为主)/2024+(国内转向多肽/抗体/小核酸)/17 家(深度智耀客户覆盖全球 Top20 药企)  

  海外从 2012 Atomwise 起就在多模态(小分子 + 蛋白结构 + 抗体);国内 2015-2023 集中小分子,2024+ 才多肽/抗体/小核酸延伸。差距不在算法——AlphaFold 2 开源后所有公司都能用;差距在高质量湿实验数据 + 自有管线推进能力。晶泰 AI4S 智能机器人实验室、深度智耀"整包临床 CRO"都是在补这一课。  

判断 5:下一个 8 年,胜负不在"谁更 AI",而在"数据飞轮 + 临床执行 + 全球 BD 网络"三件套。

  📊 本判断关键数字:36 年(Schrödinger 1990-2026 完整周期,商业化跑通 30 年)/400 亿美元(Isomorphic 估值)/4 个月 2 亿美元(英矽 D 轮速度)/13 笔(英矽 MNC 合作:软件订阅+管线 BD)/22 个 PCC(英矽管线)/1.15 亿美元首付 + 27.5 亿美元总价值(英矽-礼来 BD)  

  2022-2024 三期失败潮证明了一件事:AI 能加速分子生成,但不能替代临床终点设计 + 患者分层 + 监管沟通 + 全球 BD 网络。Schrödinger 走 36 年(1990 成立至今)靠的是"分子模拟软件 → 平台订阅 → 孵化被收"完整飞轮;Isomorphic 估值冲到 400 亿美元靠的是"AlphaFold + 礼来 + 诺华 + Alphabet 长期投入"组合;英矽能 4 个月融 2 亿美元靠的是"Pharma.AI + 13 笔 MNC 合作(软件订阅+管线 BD)+ 礼来 27.5 亿美元 BD + 22 个 PCC"——这些都不是单纯的"AI 能力"。  

  05.  

  总结:8 年 = 4 阶段,2026 是分水岭

  8 年时间线铺完,最后给一张完整的"年度标记"——  

• 2015
  :晶泰 MIT 创立,国内 AI 制药 0 到 1
• 2018.4
  :港交所 18A 规则,资本通道打开
• 2020.2
  :Schrödinger 纳斯达克 IPO,海外平台公司上市先例
• 2021.7
  :AlphaFold 2 开源,蛋白质结构预测成公共能力
• 2022-2024
  :三期失败潮 + Recursion+Exscientia 合并 + Atomwise 被收,行业洗牌
• 2024.6
  :晶泰科技 18C 第一股,国内 AI 制药兑现起点
• 2025.12
  :英矽港股 18A 上市 + 深度智耀 4 笔 D 轮 2 亿美元
• 2026.5
  :剂泰上市 + Isomorphic 21 亿美元 B 轮/150 亿美元估值
• 2026.10
  :Isomorphic 在谈新一轮目标估值 400-500 亿美元

2026 是分水岭:国内开始批量兑现(IPO + BD + 整包订单),海外开始批量整合(被收 + 合并 + 母公司养)。两个"批量"撞到一起,意味着 8 年的"讲故事"阶段正式结束,接下来 8 年是"看临床数据 + 看商业化"的阶段。  

  AI 制药从"能不能设计分子"走到了"设计出来后能不能卖出去、能不能上市、能不能给投资人赚到钱"。这个问题的答案,会在 2027-2030 年集中揭晓。  

  06.  

  References:本文引用的主要信源

  海外篇信源  

• Schrödinger 官方历史时间线 / 招股书 / 2020.2.5 IPO 公告:schrodinger.com/company/about、ir.schrodinger.com、36氪 2020.2.7 报道
• Schrödinger 2010 与 Agios 合作推出 FDA 批准抗癌药(AG-221/Enasidenib,2017.8 获批) / 2023 Takeda 收购 TAK-279(原 Nimbus TYK2 抑制剂)时因持 Nimbus 约 6% 股权获 $111.3M 现金分配 / 2026.4.27 Lilly 宣布收购 Schrödinger 平台孵化的 Ajax($2.3B 全现金,含预付款与里程碑):Schrödinger 官网 Pipeline 页、Lilly 投资者关系公告、Schrödinger 2026 Q1 财报
• Atomwise 2012 成立 / AtomNet 2015 arXiv 论文 / 2024 被赛诺菲收购 / 2026 改名 Numerion Labs:utoronto.ca 2018.3 报道、aipharmaus.com 行业报告
• Recursion 2013 成立 / 2024.11 与 Exscientia 合并:Recursion 官方公告、Recursion 财报、36氪综合报道
• Insilico Medicine 2014 成立 / INS018_055 IIa 期 / 2025.12 港股 IPO:Insilico 官方公告、Nature Medicine 论文、2025.3 E 轮 1.1 亿美元
• Exscientia 2012 牛津 / 2020 全球首个 AI 设计进临床(DSP-1181) / 2022.7 住友停开发 / 2024 与 Recursion 合并:Exscientia 官方公告、Exscientia 财报
• BenevolentAI 2014 / 2016 与杨森合作 / 2023.4 BEN-2293 IIa 期失败:BenevolentAI 财报、媒体公开报道
• Isomorphic Labs 2021 从 DeepMind 拆分 / 礼来 + 诺华合作 / 2026.5 B 轮 21 亿美元(150 亿美元估值) / 2026.10 在谈 400-500 亿美元:36氪 2026.9.18、华尔街见闻 2026.10.8

  国内篇信源  

• 晶泰科技 2015 MIT 创立 / 2016 辉瑞盲测 / 2018 湿实验室 / 2024.6 港股 18C 第一股 / 2026 H1 财报:晶泰科技官网 about 页、晶泰 2026 H1 中报
• 深度智耀 2017 创立 / 早期业务覆盖(2020 浦银国际研报) / 战略转向临床后端 / 2025.12-2026.3 四笔 D 轮 2 亿美元 / 估值涨 6 倍:36氪 2026.4 智能体军团报道、界面新闻 2026.3、证券日报 2026.2、浦银国际 2020.10 互联网医疗研报、dipgroup.com 官网
• 英矽智能 2014 巴尔的摩 / 2018 李革投资迁香港 / 2021 INS018_055 II 期 / 2021.6 C 轮 2.55 亿美元 / 2025.3 E 轮 1.1 亿美元 / 2025.12.30 港股 18A 上市 / 2026 H1 净利 3554 万美元:英矽智能官方公告、英矽 2026 H1 中报
• 2025 国内 AI 制药融资 32 起累计 67 亿元(+130.5%) / 全球 AI 制药企业超 350 家 / 国内不少于 100 家:界面新闻 2026.3、药事会 2026.3
• 2023 国内仅 1 家 AI 药企获 B+ 轮融资 / 一级市场融资规模缩水超 70%:36氪《AI 制药,十年浮沉》2025.6 报道
• 剂泰科技 2020 成立 / 2026.5.13 港股上市(开盘涨 173% / 超额认购 6900 倍 / 2026 H1 营收 1.543 亿+13399%):剂泰招股书、剂泰 2026 H1 中报
• 英派药业 2026.5.13 上市 / 百图生科 2026.3 秘密递表港交所 / 华深智药启动 IPO:36氪 2026.4 智能体军团报道

  行业背景 / 政策 / 资本数据  

• 2021 全球 AIDD 累计融资 45.64 亿美元(+152%)、2022 年达 62.02 亿美元:证券日报 2026.5.12《制药业换挡 AI 引擎启动》
• 港交所 18A(2018.4)、18C(2023.3)制度:港交所官方公告、36氪综合报道
• 2026 H1 中国创新药 BD 总额 1063 亿美元(2025 全年 1357 亿美元)、Top10 BD 中 8 笔中国卖方、首付款占比 5.8%:医药魔方、券商研报综合口径
• AI 制药四小龙(晶泰 / 英矽 / 深度智耀 / 剂泰):界面新闻 2026.3、36氪 2026.4 行业综合

  📌 下篇预告: 一张图看清AI制药的国内外分工