2026年,一场全球性的“AI竞赛”正从参数比拼全面转向商业化落地。巨头军备竞赛所引爆的,是从底层的AI芯片、高性能服务器、1.6T光互联、AI数据中心,到上层模型及Agent智能体的全产业链重构。以下按七大核心环节梳理相关标的。
一、AI芯片与算力底座——竞赛的“发动机”
AI芯片是AI算力主战场的绝对核心,国产替代正迎来历史性窗口。
海光信息(688041):国产CPU+DCU双龙头,在手订单超480亿元排至2027年,2026年Q1营收40.34亿元再创新高,国产算力中军。
寒武纪(688256):国产AI训练/推理芯片第一梯队,DeepSeek-V4首发适配厂商,2026年Q1首次实现季度盈利10.13亿元,经营现金流转正。
龙芯中科(688047):自主指令集LoongArch的国产CPU龙头,正从党政信创向行业市场拓展,推理时代CPU价值正被重估。
景嘉微(300474):国产GPU核心玩家,JM系列产品从图形渲染向通用计算和AI领域拓展,受益于国产芯片导入需求加速。
芯原股份(688521):一站式芯片定制服务龙头,2026年Q1营收8.36亿元同比增长114.5%,新签订单82.4亿创纪录。
澜起科技(688008):服务器内存接口芯片龙头,受益于AI服务器CPU平台升级与推理时代DDR5需求旺盛,平台迭代直接拉动出货。
二、AI服务器与整机——芯片落地的直接载体
服务器是AI算力从芯片走向应用的核心枢纽,规模效应最为集中。
工业富联(601138):全球AI服务器ODM龙头,深度绑定英伟达,2026年Q1营收2510.78亿元同比增长56.5%,净利润105.95亿元同比翻倍。
浪潮信息(000977):国内AI服务器龙头,字节第一大服务器供应商(占比超70%),DeepSeek亦庄智算中心万卡集群核心交付方。
中科曙光(603019):国产超算与高端计算龙头,承建国家算力枢纽与“一带一路”智算中心,浸没式液冷技术全球领先。
神州数码(000034):华为昇腾最大分销商与整机龙头伙伴,AI服务器在手订单约90-100亿元,交付排期覆盖至2027年Q1,国产算力核心硬件支撑。
拓维信息(002261):华为鲲鹏昇腾核心整机伙伴,“兆瀚”AI服务器推出DeepSeek一体机,覆盖政务、教育等B端私有化部署场景。
三、光互联——算力集群的“神经网络”
光模块是算力集群间数据交换的核心器件,正向1.6T与CPO共封装演进。
中际旭创(300308):全球光模块龙头,800G/1.6T批量出货,阿里800G主力供应商(采购占比60%),订单排至2028年。
天孚通信(300394):光通信精密元器件龙头,透镜阵列、隔离器等产品为光模块产业链核心部件,间接受益于算力集群互联需求爆发。
新易盛(300502):高速光模块核心玩家,800G/1.6T产品技术领先,深度受益于阿里、字节等头部客户算力集群互联需求增长。
四、液冷散热——算力密度下的“散热刚需”
单芯片功耗持续攀升,液冷散热从“可选项”变为“必选项”,2026年渗透率已突破50%。
英维克(002837):国内数据中心温控绝对龙头,覆盖风冷、冷板液冷、浸没液冷全方案,冷板式液冷市占率超50%,英伟达MGX生态认证供应商。
高澜股份(300499):冷板+浸没双技术路线布局,字节与阿里核心供应商,2025年Q3在手订单14.56亿元,排产已至2026年Q3。
拓普集团(601689):AIDC散热核心供应商,掌握液冷板等关键部件制造能力,深度配套国内头部算力基础设施项目。
五、IDC智算中心——算力的“物理载体”
字节、阿里等云巨头转向第三方IDC企业定制化长单,IDC行业迎来“量价齐升”拐点。
润泽科技(300442):字节IDC阵营中绑定最深的绝对嫡系,截至2025年底交付能力已突破700MW,是分享字节算力红利最纯正的标的。
奥飞数据(300738):字节华南核心IDC供应商,受益区域业务持续放量,2026年Q1归母净利润同比暴增约80%。
数据港(603881):阿里云核心定制IDC供应商,2025年签订160亿元长期服务订单,为通义千问大模型推理提供算力支撑。
东方国信(300166):与字节敲定内蒙古和林格尔IDC算力长单60亿元,锁定5-8年合作,项目总规划260MW、约10万P算力。
六、大模型与AI应用——从军备竞赛到商业化落地
模型能力跃升与Token调用量指数级增长,拉动全产业链景气度上行。
阿里巴巴(09988.HK):Qwen3.7-Max在Arena全球盲测中位列国产模型第一,Agentic Cloud系统实现智能体全栈能力输出,云业务受益算力需求爆发。
腾讯控股(00700.HK):混元大模型全面迭代智能体能力,AI应用在社交、游戏、办公场景深度渗透,海外游戏业务持续扩展AI能力。
金山办公(688111):WPS AI智能文档处理龙头,AI功能渗透率持续提升,是“AI+办公”赛道最先受益的核心标的。
科大讯飞(002230):星火大模型深度渗透教育、医疗垂直场景,语音交互能力领先,是国产大模型“应用落地”核心受益方。
蓝色光标(300058):战略投资海外头部GEO公司,AI营销收入占比已超45%,从传统营销向AI原生营销全面转型。
七、算电协同——AI时代的“能源动脉”
AIDC扩张直接拉动变压器、不间断电源、储能配电等设备需求激增。
东阳光(600673):2026年初豪掷34.5亿元拿下字节系AIDC领军者秦淮数据30%股权,打造“算力投资+储能”双霸主格局。
中恒电气(002364):国内高压直流供电核心供应商,具备240V/336V全系列HVDC产品,深度受益于AIDC配电系统需求扩张。
八、行业总结
AI竞赛已从“参数竞赛”全面进入“商业化落地”深水区。在字节2000亿、阿里、腾讯及北美云厂商万亿级资本开支驱动下,AI产业链正进入全链通胀阶段。投资主线集中在四大方向:算力底座(海光信息、寒武纪、龙芯中科等国产芯片厂商直接受益)、服务器整机(工业富联、浪潮信息订单能见度最强)、光互联与液冷(中际旭创、英维克等上游配套弹性最大)、以及IDC运营与大模型应用(润泽科技、阿里巴巴等核心资产卡位关键)。随着日均Token调用量突破140万亿、AI投资逻辑从“叙事性估值”转向“基本面估值”,2026年无疑是一轮具备扎实业绩支撑的AI景气大年。
风险提示:AI芯片先进制程产能受限影响供给;中美科技博弈升级可能影响国产芯片导入节奏;部分概念股实际AI业务占比较低,需甄别实质订单与概念炒作之间的差异;技术路线快速迭代可能导致光模块、液冷等环节价值量波动;地缘政治不确定性及关税政策变动可能冲击全球算力产业链。
注:以上内容仅为对AI竞赛产业链及主要上市公司的客观梳理,个股介绍基于其在产业链中的业务定位及公开信息,不构成任何形式的投资建议。投资者应详细阅读相关公司公告及财务披露,全面评估自身风险承受能力,审慎作出投资决策。

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