微致观点 | AI如何重塑VC行业

一村资本编者按：

AI正在重塑VC行业的工作方式，但不会改变其本质。微致资本这篇文章从信息平权、效率跃升、行业格局演变等维度，探讨了AI对投资决策的深刻影响。但正如文中所说，VC最核心的能力——对人的判断、对非共识机会的捕捉、对创始人长期价值的陪伴——依然是算法难以替代的护城河。技术改变的是手段，不变的是对优秀企业家的识别与支持。

过去一年，AI的进展已经从”令人惊艳”变成了”日常工具”。所有的投资机构也充斥着FOMO的情绪，不停研究各类AI新物种，从Openclaw到Harness工程再到Claude Code，生怕被这个时代淘汰。

2025年4月9日下午，微致资本受邀参与了由上海科创金融研究院、上海市天使投资引导基金、上海北外滩金融研究院、创业接力联合主办的”VC投资人的下一代工作方式”主题沙龙，这场聚焦”AI如何改变投资决策与效率”的闭门研讨，该研讨会汇聚了微致资本倪天旸、原子创投冯一名、常垒资本石矛、靖亚资本何沛、拙朴投资刘佳钰、启高资本张育、怀格资本杜江波等近百位一线投资人，共同探讨VC机构在AI赋能投资领域的实践观察与思考。

以下是微致资本对于”AI如何重塑VC行业”的一些思考，也汲取了主题沙龙中部分嘉宾的一些精彩洞见。

AI时代，给VC机构带来了以下的本质变化。

过去要了解一个赛道，往往需要数月或一两年的积累——看项目、参加行业会议、建立专家网络、把行业的隐性知识慢慢内化。而今天，AI让这个过程大幅压缩。新赛道的学习曲线变得前所未有地扁平，一个有基础投资素养的人，借助AI工具，在几周内就能对一个陌生行业建立起相当程度的认知。机构也更容易建立自己的wiki和知识库。

同时机构内部的信息差也在消失。AI给决策层提供的，不再只是冗长的汇报材料和ppt，而是一套更完整的”上下文”——包括底层数据、行业逻辑、竞争格局变化。风控、合规、投委会不再只能依赖投资经理的转述，信息不对称在机构内部也在被弥平。基于AI的信息整合，让投资逻辑更容易被内部评估与复盘。

大量AI效率工具的出现，让信息处理能力和效率同时跃升。投研报告、行业跟踪、会议纪要——这些曾经占据投资经理大量时间的”牛马类”工作，正在被AI系统性接管。投资团队得以将精力集中于AI难以替代的事务——与创始人的深度交流、对团队气质的观察、对商业直觉的验证。

由于VC行业本身是个非常小的群体，所以专门围绕VC行业的软件公司也凤毛麟角。Claude Code等AI coding工具，让定制化软件的成本变得大幅下降：

• 个性化管理系统自建：与其购买恒生那样的通用但昂贵且复杂的标准系统，不如用AI搭建一套完全匹配自己SOP的内部管理系统；

• 个性化监控：定制一些尽调工具，如Kickstarter等平台的项目流量监控、竞品融资事件的自动追踪；

• AI决策系统：将VC机构自身独特的判断审美让AI学习；

小机构也可以完成过去只有大机构才能做的事，只有想不到，没有做不到。

AI在中长期对于VC行业本身的格局和生存逻辑的影响，还是一片迷雾。

当投研都依赖相似的AI工具时，信息茧房效应开始显现：当所有人都用AI发现同样的机会，”非共识Alpha”的来源在哪里？同时信息污染的问题将变得严重，你看到的、以为独立研究得出的结论，可能是被AI训练数据污染过的重复共识。

VC行业存在的核心逻辑之一，正是从非共识中发现超额价值。如果AI让信息的优势消失，那VC凭什么挣到”认知差”的钱？当所有人都在用同样的工具得出相似的结论，逆向判断的价值反而凸显，但是这又何尝容易。

越靠近成熟阶段的投资（如D轮、PreIPO），在决策层面受到AI的影响越大，越容易走向”二级量化”模式。因为成熟期项目的信息差更少，项目判断的差异化减少，竞争就会转向价格和速度，这对投资行业的影响将是深远的。

同时，AI推荐的”优质赛道”会吸引过量资本涌入，就会形成估值泡沫，降低了所有投资机构的平均收益率。一个收益率下滑、差异化不明显的行业，发生出清也将成为必然。

尽管所有Agent的发展方向都是Human Out of Loop，但VC行业有一个不易被AI替代的核心能力：对人的判断。

“投人”是VC最经典的利润来源之一，而大模型对人的判断——创始人的野心是否真实、团队的执行力是否匹配、商业逻辑是否经得起现实考验——依然存在明显短板。AI可以分析数据，但它无法判断一个人会不会在至暗时刻咬牙坚持。这就像”人类 vs 不会伪装的三体人”：VC判断的乐趣和难点，恰恰在于人心最难被算法捕捉。

此外，VC行业的链路中，还是依赖人的关系网络：

• LP和GP的合作关系，本质是一套委托和信任机制，不太能被算法替代；

• 项目共识再好，也需要机构”投得进去”，这靠的是长期积累的人脉和信任，也不是算法能解决的；

Human in the Loop，是VC行业最后的堡垒，也是最具长期价值的竞争壁垒。

AI不会杀死VC，但会重新定义VC的工作方式。未来三到五年，我们预期VC机构将出现明显分化：一部分机构会真正用AI跑出效率优势，在研究深度、决策速度、管理精度上拉开差距；另一部分机构则会陷入”工具幻觉”——用了一堆AI但没有真正改变决策质量，反而增加了噪音，被“共识”欺骗。

VC行业的本质从未改变——找到好的人、发现真的需求、陪伴优秀的团队成长，这也是我们微致资本一直坚持的。AI带来是完成这些工作的方式和效率，而不是目的本身。

微致资本专注于三大驱动力下的数字化投资方向：新一代信息技术驱动的数字科技、国产替代和信创驱动的基础软件和工业软件、产业升级改造驱动的行业数智化和产业互联网，核心团队累计基金管理规模近40亿元。