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【巴菲特】学投资只需要两门课程：(1) 如何给公司估值；(2) 如何看待市场波动。

我们不必知道如何给所有公司估值。可以从自己小小的能力圈之内开始，从自己能看懂的东西开始。寻找价格低于价值的投资机会。看不懂的东西，不要理会。要懂会计，并知道会计的局限性。要懂竞争优势，能判断出竞争优势是否可以持续。要知道市场是你的仆人，不是你的老师。做投资，如果你智商有150，完全可以拿出 30 卖给别人。做投资不需要天才的智商，需要的是稳定的情绪、平静的心态、独立思考的能力，因为你在投资中要面对各种各样的刺激。投资这个游戏不复杂，用不着懂高深的数学。做投资，知易行难。情商比智商重要。

如何实现持股价格低于净资产？

（2021-10-04）

【网友】怎么实现的持股价格低于净资产，多长时间达到的？

【散户乙】正常的途径是：买入一个持续高增长的企业，随着企业的快速增长，企业的净资产也快速增长。随着企业的分红，你的买入价格也不断被除权。然后，成本价接近净资产。

但往往，快速增长的企业，股价都很高，往往高于净资产几倍。比如，他的股东权益回报率很高，是20%，但如果你以净资产4倍的价格买入，你获得的真实回报率就只有不到5%，就只是接近甚至低于社会长期平均回报。

如果不是一个持续稳定的行业和企业，没过几年企业的生存状态就会发生很大变化，股东权益回报就会形成趋势性改变，那么你的长期回报就必定低于社会平均。于是，逆向投资就成为被人们所喜欢的。

我的如意算盘

（2021-07-23）

很多朋友觉得我心态好。其实，投资决策决定持仓，持仓决定心态。说句白话，自己是不是舒服，姿势决定的。

这七年多来，我心态最差的就是去年底到今年初的几个月。确切的说就是老窖涨的最猛的那段时间。那段时间，我的心态极差，脑子总想着股票怎么办。有点热锅上的蚂蚁感觉，甚至有时发文都有点叽叽歪歪的。

如果依照我以前的操作，干脆把老窖一抛，钱存银行等下次机会了。也就没什么烦恼。由于这些年对投资的认识加深，我对资产的理解，已经由长期以现金为王转变为以资产为王。

当股市里自己视力所及的股票都涨幅巨大，都不便宜的时候，又要长期持股，以资产为王。对我来说确实超过我的能力，对我是个挑战。

你只能赚你认知内的钱

（2023-02-12）

在投资上有句话叫做：你只能赚你认知内的钱。

我们经常在雪球上看到有人发帖，这样描述自己所持的股票：我认为某股是A股里最值得投资的公司。更有甚者还加上一句：没有之一。

其实这也可以理解，没有人会买自己认为不太好的股票，都会买认为最好的。但旁观者看到这样的说法，往往暗暗的嗤之以鼻：哪里有我的股好？什么是认知？这就是每个人的认知！

我也经常看到有球友列出：A股最适合养老收息股票。我本人持有神华，也曾在前年初19块买入150万股长电后的几天内，又迅速减持换成神华。但我也一直说神华并不是最好的投资，只能说还不算太坏。

我之所以这么说，是因为我觉得更好的投资股的价格太高，以至于持有期间回报率太低的时间过长。两厢对比，神华的低回报率立刻就可以享受到，而某些好股的高回报要持有很多年才会兑现。

其实，在我眼里，我买入老窖的那一刻，它就是个养老收息股。只不过后来当白酒被普遍关注时，它的巨大差价，已经让它在球友眼里成为成长股，抱团股。

在很多人眼里，神华，长电虽发展有限，但静态看股息率很高，是养老股。

但在我眼里，我前年抛出一半老窖的时候，我的成本这么多年分红除权后只有3块多，即使不除权，我的每股成本也只有十几块，现在一年分红就3块多，静态的看股息率更惊人。

我这贴都是中国字，都能看懂，但我估计有很多人对于关键的几句话，完全不知是怎么回事。

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