上交所发布 AI 大模型科创板第五套上市标准审核指引同步征求申报推荐新规:优化硬科技上市规则助力产业资本化 | 政策动态(6.17)

2026 年 6 月 17 日，上海证券交易所同步推出两项科创板制度文件：一是正式施行人工智能大模型企业适用科创板第五套上市标准的审核指引，明确细分赛道上市审核细则；二是就《科创板企业发行上市申报及推荐暂行规定（征求意见稿）》公开征求意见，优化板块整体申报推荐规则。

大模型第五套上市标准落地，明确多维度审核标尺

本次发布的《发行上市审核规则适用指引第 10 号》自发布之日起施行，核心是为尚未形成一定收入规模的优质人工智能大模型企业适配科创板第五套上市标准，明确审核判定的具体维度。

在业务与技术定位上，指引明确发行人主营业务需为人工智能大模型的自主研发、模型服务或者模型应用，核心技术产品属于国家科技创新战略与产业政策鼓励范畴。发行人需论证自身具备同行业领先的技术优势，论证维度覆盖关键核心技术突破、模型规模与复杂度、主流评测排名、数据治理能力等；行业专用大模型企业还需额外论证行业知识深度、专业任务执行能力、场景落地能力等指标。

在阶段性成果要求上，指引规定申报时发行人至少有一个大模型产品已完成上线发布并实现规模化应用，按规定需履行备案等程序的应当已完成相关手续。规模化应用的论证依据包括报告期末用户或部署设备数量、近期模型调用量、人工智能主流社区下载量排名、真实业务场景落地情况等。

合规与信息披露方面，指引要求大模型对外服务、商业化需取得相关部门批准，完成评估、备案手续，符合国家安全、数据安全、知识产权保护等相关规定，涉及境外业务需满足技术出口、数据跨境安全要求。发行人需在招股书中充分披露技术先进性、研发进展、商业化路径等信息，揭示研发失败、商业化不及预期等风险；保荐机构需对科创属性、技术优势、合规性等事项审慎核查并发表明确意见。

申报推荐规则启动修订，公开征求意见至 7 月 2 日

同步发布的征求意见通知显示，本次修订以落实国家 “十五五” 规划纲要、服务新兴产业与未来产业培育为核心目标，依据科创板设立相关制度文件推进规则优化。

意见反馈截止时间为 2026 年 7 月 2 日，市场主体可通过两种渠道提交：一是登录上交所官网 “规则” 栏目下的 “公开征求意见” 专栏在线反馈；二是将书面材料邮寄至上交所上市审核中心。本次修订聚焦科创板申报与推荐环节的制度适配，进一步匹配硬科技企业发展特征，强化板块定位的精准性，持续提升科创板对科创企业的包容性。

两项政策分别从细分赛道制度细化与板块整体规则优化两个维度发力，进一步明晰硬科技企业的科创板上市路径，降低优质 AI 大模型企业的资本化门槛，完善资本市场对新质生产力的支持机制，长期利好人工智能等战略性新兴产业的创新发展。

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