一句话总结

所有人都在问黄金白银是不是要崩了，但你可能忽略了历史上一个惊人相似的时刻。

主持人：乔丹·罗伊伯恩（TheDailyGold）｜嘉宾：—

如果你在等着白银或黄金崩盘，那你现在就得看看这个视频。新来的朋友，我是乔丹·罗伊伯恩，我拥有特许市场技术分析师和金融技术分析硕士的认证。那么，你为什么需要看这个？如果你担心白银或黄金崩盘，那你需要看这个，因为我要告诉你，那不会发生。你几乎没什么好担心的。各位，让我们记住，我们正处于黄金和白银的调整之中。黄金和白银价格，看起来要重新测试它们的低点。也许它们会稍微跌破，形成一个假底部。

从时间上看，这轮调整还有更多要走。这是我上周告诉你的。但总体来看，价格的大部分跌幅，其实已经完成了。接下来我会告诉你，为什么不用担心崩盘。所以，我们先从大局来看贵金属的整体走势。它们正处于新一轮长期牛市中。截至2024年初，当时黄金突破了长达13年的超级看涨杯柄形态。所以这次突破，是黄金历史上第二大突破，最大的一次就在这儿。由此开启了一轮新的长期牛市。所以这种突破和走势，会持续很多很多年。

不会只涨两年就彻底熄火，或者两年后回调50%，然后一路跌回来。所以还是说黄金，这里我给大家展示的是长期牛市中最重大的几次回调。1973年跌了29%，然后这里跌了45%，这是周期顶部。我在过去的视频里讲过，为什么这次走势无法与之前相提并论。另外一次最大跌幅发生在2008年，而我们现在的情况，实际上正是在重演当年。这轮下跌甚至可能比那一次更深一点，持续更久一点。

现在，说到白银，我们在这里也能看到同样的情况。白银突破了这里的这条趋势线，然后一路飙升。不过那次突破确实熄火了，它已经一路回落到趋势线，收在今天，我觉得是60美元。这个突破的技术支撑位在50和55美元。

一、白银仍在长期牛市：历史上的大幅回调

所以白银尽管经历了这么大幅度的回撤，它仍然处于长期牛市中。而且我们可以说，在长期牛市期间，这里、这里和那里都出现了大幅回调。我也把这个画进去了，尽管你可以说当时白银并不处于长期牛市中。但我跑题了。所以现实是白银从顶部到底部回调了55%。和2008年的回调非常相似。我会讲到那一点。但再次强调，现实是，人们当时正处于长期牛市中。未来几年，黄金和白银会大幅上涨。但要做到这一点，就需要回调。

需要消化，需要时间。需要经历这样的阶段：黄金和白银回调后，连续几个月毫无动静。所以，我们现在就处在这个阶段。另外，我还想在这里指出一点，驳斥那种认为我们即将回调50%、金价会跌到3200的说法。我喜欢展示这张图，因为它告诉你，黄金甚至还没开始这轮行情，这轮大规模轮动，就是资本从传统资产转向黄金。这里出现过，这一年也出现过，大萧条时期也有过，只是形式不同，明白吗？所以，我们还没经历过那种行情。

这个就这里的走势，那不是那种轮动行情。好吧。你可以说它和这里的走势类似。所以，要出现这种大轮动行情，你需要看到股市大幅下跌。我们还没经历过那种情况。这是股市，那这里发生了什么？你可以看到50%的下跌。这是起点。这两条线，这是终点。这里并不是起点。这有终点，你可以看到这里45%的下跌，那是74到75年。然后发生了什么？贵金属出现了巨大波动。这是黄金。这里也一样，01年到2002年。

又一次，50%的下跌。发生了什么？黄金形成了双底，然后像那样走高。矿业股，它们在这段时期出现了巨大的波动。所以我的观点是，我们还没经历这波行情。我们还没经历那种轮动。看起来我们快要等到了，但结果证明这是一次假动作。所以，这已经一路反弹回来了。

二、股市接近长期峰值，AI 泡沫的18~24个月

而且，考虑到股市当前的位置，正接近长期峰值，AI泡沫可能也正接近长期顶部。你可以理解未来18到24个月事情可能如何演变。最后，另一个不会即将崩盘的原因是，目前投入贵金属的资金还不够多，现在。即使在2008年，如果我们看这张图，这是全球所有贵金属隐含配置比例的图表，包括黄金、白银和次要ETF，除以所有资产。长期峰值在这里，那就是当时的位置。

现在，如果我们回到2008年3月黄金见顶的时候，大概就在这里。我们可以看到，那大约接近6%。所以隐含配置比例接近6%，我计算了一下，目前全球大约在3.7%，贵金属的隐含配置比例。现在这是卡勒姆·托马斯更新的图表。这是对矿企的隐含配置，我想把这个也加进来。在上面这里，你可以看到矿企与标普500的比值。好的，这个峰值出现在2011年。

但如果你回到2008年，就在这儿，我上一张幻灯片提到过，如果你回到2000年，然后你看看矿企从2000年到2006年涨了多少，它们有一波巨大的行情，所以矿企相对标普它们走出了那样一波巨大的行情，那我们现在处在什么位置呢，到目前为止我们就走了这么点。

我们确实有过这一波上涨，但很大一部分已经被回吐了，如果我们往下看，看看这次回调中的回撤幅度，以及对GDX的隐含配置几个月前它一路跌回到这里，几乎处于19到20年的低点，所以关键点又来了，各位，与2008年相比，现在贵金属里的资金并不多，2008年那个时候，你已经有了七年的资本轮动，从传统资产转向黄金、矿企还有白银，到目前为止我们几乎还没看到这种轮动。

回到短期，这是我更新后的类比图表，这里是白银最大的几次回调，按照当前白银下跌的幅度来绘制。把黄金的留在这里。而这个黄金近期的疲软让它偏离了轨道，你可以看到这里，2006年那样的反弹，然后是73年的反弹。

三、与2008年对比：牛市中的回撤结构

当然，这里它完全偏离了轨道。但是另一个对比是2008年。而这次2008年的底部就出现在比我们现在稍早一点的位置。所以我们看看黄金在这里表现如何。它可能会回落到这里，重新测试这个底部。也许它会形成双底，也许它会稍微跌破一点。

现在如果它跌破这个位置，请注意，你会看到这种情况发生很多次，在黄金、白银和贵金属的历史上，它们跌破一个水平位，然后所有人都说，糟糕，它会跌得更低，结果它只跌了一点点，然后那就是底部，接着就像那样直接飙升。所以我觉得，黄金在未来一个月左右可能就会出现这种走势。现在看看白银，我们可以看到这是2008年白银下跌的底部。而这是白银现在的位置。然后这就是之前的低点，就在这里。所以，我对白银的看法和黄金一样。

看起来它会回到这里。它有可能形成双底，但也可能，嗯，出现假跌破。它跌破55。然后然后大家都说，哦，现在要跌到35或41了。然后它反弹回来，形成一个低点，接着就像那样反弹。所以我们必须记住这两种结果，要么形成双底，要么另一种情况，它跌破新低，但随后它形成假的新低，而那个跌破本身就是个信号。现在换个话题，我们来看看基本面。

所以过去10天左右，我们看到收益率曲线反弹并大幅陡峭化，就像那样，然而黄金几乎没什么反应。它实际上在那期间还下跌了。那么，我认为黄金没有对收益率曲线陡峭化做出反应的原因，是因为我觉得市场嗅到了长期收益率这次走高，最近这段时间，它的上涨速度已经超过了短期领域的走势，可能难以持续。换句话说，我们这样来想。美联储是跟着两年期收益率走的。现在，两年期收益率已经接近5%了。

而美联储刚刚才加过息，所以目前最高也就到4%。所以美联储远远落后于两年期收益率。他们很可能还得再加两三次息，因为他们必须更接近这个水平。

四、收益率曲线：两年期高位的含义

所以市场知道，除非发生意外，两年期收益率会一直保持在相当高的水平。那么，如果两年期收益率保持高位，这就意味着，要让收益率曲线继续陡峭化，十年期收益率就得像那样持续上升。但我觉得，长期收益率的这波上涨难以持续，至少短期内是这样。所以我也可能判断错，但这就是我对黄金眼下为何没对曲线陡峭化做出反应的猜测。它认为短期内这不可持续。现在更重要的是，我们来多聊聊两年期收益率，我在这张图表里展示了它。

所以这里就是两年期收益率，这里是联邦基金利率，下面这里是收益率曲线，然后这里的红线是加息周期的起点。所以你有这个，还有2016年和2017年，因为记得美联储加息一次后，他们等了整整一年才进行第二次加息，所以我把这算作周期的两个起点，然后在2022年这里，那是那个周期的起点。现在这里的蓝色，它显示了两年期收益率的峰值。我们可以往下看，就能看到两年期收益率的峰值。这些峰值往往标志着黄金市场的重要低点。

你可以看到就在这里，看那个，所以两年期收益率，当它见顶并回落时，那就是我们的信号，那时黄金可能会以冲动的方式上涨。尤其是收益率的回落将有助于黄金。下面这条黄线，展示的是整个加息周期与黄金价格的关系。我们暂时先忽略这一段，因为当时市场处于不同的状态。但就算你看最近两轮加息周期，看看这里，再看看这一段。从价格上看，它们对黄金的影响并没有那么糟。起点就在这里，还记得俄罗斯入侵吗？

周期就在这里结束，只稍微低了一点。2016到2018年那轮甚至还不一样。周期的起点在这里，而这里是它结束的位置。黄金其实从起点到终点是上涨的，而当前周期的形态更像这样而不是这样，因为黄金在加息周期开始前已经下跌了25%。所以，我在加息周期方面关注的是，我们正在形成一种格局，可能会看到第一个低点就在这个十月，也许就在几周后。

五、加息周期尾声与黄金的最后一跌

所以你看上一个低点，然后那么，在最后一次加息之前，或者在本轮周期结束之前，黄金可能会再创新低。所以，从此刻往后看，这更多是时间问题，美联储已经加息了，他们还得再加息两到三次。然后，最终，当市场嗅到加息周期即将结束，你看到这个峰值并开始回落时，那时黄金就会开始以脉冲式的方式上涨。接下来，我想谈谈黄金的波动率。我上周讨论过这个问题。

当波动率在大幅波动后向上爆发时，正如你在这里、这里以及所有这些波动率指标上看到的，然后就会进入一段波动率休整的时期。它会回落，并在一段时间内保持低迷。我们现在就处于这个阶段。这是GVZ，基本上就是黄金的VIX。这是一个可以交易的合约。而且，截至一周前，它处于大约八个月的低点。你往下看这里，看看布林带的宽度，也就是40周布林带的宽度。下面这里，是大约18个月以来的最低点。

所以，今年年初的时候，波动率非常高。现在，它已经大幅收缩了。而且，这告诉我们，至少在未来几个月里，黄金不会出现大幅波动。所以，我们不会看到黄金那样暴跌，也不会一路飙升到高点。相反，你可能会看到这样的情况：市场探底，然后反弹，接着回落，稍微盘整一下。然后，市场会察觉到，美联储可能已经收手了。之后，它会缓慢攀升，回到5000点。然后，它会盘整一小段时间，但最终会突破。

所以，波动率会继续保持在低位，并一直降到2027年。这会给我们一个机会，继续完善我们的投资组合，并研究许多公司，赶在它们在下一轮牛市真正起飞之前。我想向你介绍一下我们在The Daily Gold的旗舰服务，那就是我们的Daily Gold Premium Newsletter。我们每周日晚上都会发送一份重要的周度更新。

而在这项服务里，我们会介绍我个人投资的公司，以及我个人正在考虑投资的公司，在不久的将来。

而且，我要感谢那些已经订阅了这份简报的朋友。感谢你们的支持。另外，对于那些还没有订阅的朋友，如果你持有个股，正在寻找一些额外的指导，需要选股和挑股方面的专业知识和帮助，那这项服务就是为你准备的。价格非常实惠。而且，再说一次，如果你持有个股，这类服务适合那些像我一样，在寻找质量与上涨潜力兼备的人。所以我在寻找优质公司，它们在未来两到三年内至少有3倍的上涨空间。这是基于当前的利润率和该板块的当前价格。

所以我在寻找那些正在成长、推进、发展的小型初级公司，甚至是在培养未来那些重要的人才。我说的“重要”，指的是低成本和高利润。与此同时，我正在努力以合理的价格买入好公司，这些公司有巨大的上涨潜力，并且能够放大黄金和白银牛市的上涨收益。所以，当前这个板块的回调，将是你买入优质公司的最后机会之一，而且价格还很便宜。因为如果你等到黄金和白银涨回去，你就会错过巨大的收益。别犯那个错误。

好了，我来总结一下，谈谈这里的黄金股。然后我们可以看到，这是GDXJ的走势图，以及我的市场广度指标。我们先看价格。所以价格走势目前是短期看跌的。我们今天确实上涨了，但现实是，你有50日和200日移动均线，市场跌破了这些移动均线，如果我们看看强支撑在哪里，我在这里看的是103到105、106，所以这里有这样一个区间。这应该是一个强支撑位，同时这些是长期移动平均线，很重要。就是这两条移动平均线。

所以这些移动平均线目前在100以下，但它们在上升，趋势向上。所以你可以看到，这将是GDXJ的一个强支撑区域。现在，广度指标甚至更重要。这些指标为该板块提供了非常好的买入信号。

六、GDXJ 与均线宽度：矿业股的领先信号

所以这里绘制的是GDXJ股票收盘价高于20日移动平均线的百分比，在下面这里。50日移动平均线，以及下面这里的200日移动平均线。现在看下面这个低点，你可以看到所有都低于10%。我的意思是，即使在这里，我觉得这是5%或6%。所以这是高于200日线的百分比。这就是你的第一个信号，就在这个低点这里。一切都极度超卖，然后，广度在进入7月后的一段时间里确实一直保持超卖，直到你又出现了这种情况，假底部。

这里出现了一次假跌破，实际上那就是底部，然后价格就一飞冲天了。所以现在我们可以看到，高于20日线的百分比已经一路降到了19%。当你看到这个指标接近零，但还没到200日线的时候，就会出现一个短期低点。

所以我们可能会迎来一波短期反弹，价格稍微涨一涨，但最终真正重要的信号，是高于200日移动平均线的百分比，这个指标目前在52%，当它回落，你看到它降到20%或更低的时候，这一点加上这里的价格走势，就会标志着矿业股的低风险入场点。就像我一直说的，打造你自己的GDXJ。构建你自己的股票组合，一篮子股票比持有GDXJ更好，因为你的这一篮子股票在中长期会跑赢大盘。本周的视频就到这里。非常感谢大家的收看。

希望你们能有一个美好的周末，我们下周再见。

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