液冷已成AI算力必选项:谷歌Cloud Next ’26重构算力基建,国内产业链全面受益

随着谷歌Cloud Next ’26大会召开，AI算力基础设施迎来颠覆性变革：新一代TPU芯片功耗大幅飙升，液冷已从过去的“可选项”正式变为“必选项”，100%液冷成为高算力芯片部署的硬性要求。这并非简单的散热技术升级，而是全球算力基建标准的底层重构，国内液冷产业链龙头已深度切入全球供应链，迎来明确的产业红利。

一、技术倒逼：液冷成为高算力芯片唯一解

谷歌新一代TPU v7单芯片功耗接近1kW，远超传统风冷300-400W的物理极限，风冷方案彻底失效。为此谷歌明确要求，所有部署TPU v7的机柜必须100%采用液冷方案，叠加2026年超600万颗的TPU出货目标，直接引爆全球液冷需求。

与此同时，英伟达Blackwell系列、亚马逊、微软、Meta等科技巨头均同步转向全液冷方案，单机柜功率向1MW级别迈进。在政策层面，国内明确2026年新建智算中心液冷渗透率不低于60%，PUE需控制在1.25以内，液冷凭借1.1-1.2的超低PUE优势，成为AI算力中心的标配方案。

二、国内液冷龙头锁定全球份额，核心公司卡位供应链

在全球液冷需求爆发的背景下，国内液冷企业凭借技术与成本优势，已成功切入谷歌、英伟达核心供应链，其中头部公司份额尤为突出：

• 英维克：国内全栈液冷龙头，冷板式液冷市占率超40%，是国内唯一同时获得英伟达、谷歌双认证的液冷厂商，斩获谷歌TPU v7约25%的CDU份额，同时为英伟达GB200/GB300供应CDU、快接头等核心产品。

• 申菱环境：机房级CDU市占率国内领先，为谷歌TPU v7、华为、AWS等提供液冷核心设备。

• 高澜股份：国内浸没式液冷龙头，市占率超35%，深度供货英伟达及国内互联网大厂。

三、全产业链梳理：上游核心部件+中游系统集成+下游算力需求

一、上游：材料 & 核心零部件（价值占比最高）

（一）上游：核心材料与零部件

1. 冷却液：巨化股份为电子氟化液国产龙头，供应英维克、高澜等厂商；新宙邦、永和股份、润禾材料布局电子级氟化液与硅基冷却液。

1. 冷却液（液冷“血液”）

• 巨化股份（600160）

电子氟化液国产龙头，英伟达/英维克供应链，浸没式核心介质。

• 新宙邦（300037）

电子级氟化液，适配GB200高压液冷。

• 永和股份（605020）

氟化液，供应英维克、高澜。

• 润禾材料（300727）

硅基冷却液、有机氟冷却液。

2. 冷板（散热核心）

冷板基材：思泉新材供应导热材料与冷板基材，银邦股份提供冷板用铝合金材料。

• 英维克（002837）

冷板市占 42%，英伟达GB200/谷歌TPU v7直供。

• 高澜股份（300499）

冷板+浸没双路线，英伟达、字节、阿里。

• 同飞股份（300996）

工业冷板、液冷机组，华为、英伟达。

• 飞荣达（300602）

液冷模组、冷板，浪潮、英维克供应链。

• 精研科技（300709）

服务器液冷板/模组。

3. CDU（冷量分配单元，系统“心脏”）

• 英维克（002837）

谷歌TPU v7 CDU 25%份额，英伟达认证。

• 申菱环境（301018）

机房级CDU国内市占70%+，谷歌、华为、AWS。

• 曙光数创（872808）

浸没式CDU市占60%+。

4. 液冷泵/阀

液冷泵阀：飞龙股份为国内液冷泵龙头，市占率超70%，通过英伟达GB300认证；大元泵业、南方泵业供应高压循环泵。

• 飞龙股份（002536）

液冷泵国内龙头（市占70%+），英伟达GB300认证。

• 大元泵业（603757）

磁力泵、循环泵。

• 南方泵业（300145）

高压循环泵，CDU核心部件。

5. 快接头/密封/管路

快接头与密封：科创新源为英伟达认证供应商，鼎通科技、中航光电布局液冷连接器，川环科技提供耐高压液冷软管

• 科创新源（300731）

液冷接头、密封件，英伟达认证。

• 鼎通科技（603268）

液冷连接器、快接，谷歌/英伟达供应链。

• 川环科技（300547）

耐高压液冷软管，英维克、飞荣达供应商。

• 中航光电（002179）

液冷连接器、快接。

6. 基材/导热材料

• 思泉新材（301489）

导热材料、冷板基材。

• 银邦股份（300334）

铝合金材料（冷板基材）。

二、中游：液冷系统集成 & 服务器（方案商）

1. 液冷系统厂商：英维克、高澜股份、申菱环境为三大龙头，整合上游部件，为下游云厂商、算力中心提供全方案服务。

. 全栈液冷龙头（系统+部件）

• 英维克（002837）

上游：采购巨化冷却液、飞龙泵、科创新源接头

下游：供货谷歌、英伟达、浪潮、华为、腾讯、阿里、字节

• 高澜股份（300499）

上游：巨化、永和冷却液

下游：英伟达、谷歌、字节、阿里、腾讯、宁德时代

• 申菱环境（301018）

上游：飞龙泵、巨化冷却液

下游：谷歌、华为、AWS、三大运营商、BAT

2. 液冷服务器整机：浪潮信息液冷服务器国内市占率超50%，获英伟达GB300全系列认证；中科曙光及曙光数创深耕浸没式液冷；紫光股份（新华三）、工业富联为全球云厂商供应液冷服务器及模组。

• 浪潮信息（000977）

液冷服务器市占50%+，英伟达GB300认证，采购英维克冷板/CDU

• 中科曙光（603019）+ 曙光数创

浸没式液冷，超算/智算中心，采购高澜、巨化

• 紫光股份（000938）（新华三）

液冷服务器+智算方案，微软、谷歌

• 工业富联（601138）

英伟达GB300/GB200独家代工，液冷模组采购英维克、高澜

三、下游：AI算力 & 数据中心（需求方）

国际端以谷歌、英伟达、Meta、微软、AWS为核心，全面推进液冷部署；国内端包括字节、阿里、腾讯、百度等互联网大厂，以及三大运营商智算中心、国家及地方超算中心，共同构成液冷产业的核心需求市场。

1. 国际AI巨头（谷歌/英伟达/Meta）

• 谷歌（TPU v7）

采购：英维克CDU/冷板、申菱CDU

• 英伟达（GB200/GB300）

采购：英维克（核心）、高澜、飞龙泵、科创新源

• Meta、微软、AWS

采购：英维克、申菱、高澜

2. 国内云 & 互联网

• 字节、阿里、腾讯、百度

采购：英维克、高澜、申菱、浪潮

• 三大运营商（移动/联通/电信）

智算中心：英维克、申菱、中科曙光

3. 超算/智算中心

• 国家超算中心、各省智算集群

采购：中科曙光、浪潮、高澜浸没

四、一句话看懂：国内液冷“三巨头”上下游

• 英维克（002837）

上游：巨化、飞龙、科创新源

下游：谷歌、英伟达、浪潮、华为、BAT

地位：全栈龙头，全球AI液冷核心圈

• 高澜股份（300499）

上游：巨化、永和

下游：英伟达、字节、阿里、腾讯

地位：浸没式龙头

• 申菱环境（301018）

上游：飞龙、巨化

下游：谷歌、华为、AWS、运营商

地位：CDU市占第一

五、产业本质：算力基建范式彻底切换

本轮液冷普及并非单纯的散热升级，而是算力基建的范式重构：以往是“先定服务器，再选配散热”，如今变为“先定液冷标准，再设计芯片与机柜”。2026年成为液冷规模化落地元年，国内液冷产业链凭借完整的配套能力与全球供应链卡位，将充分受益于AI算力爆发带来的长期增长。