二季度配置:一手AI算力“国产替代”,一手“锂电储能”(含股票池)

很多信息在反馈：Deepseek v4好像就那样，也没有很强……确实就大模型而言不算强大，但肯定是在第一梯队；其核心的贡献在于华为昇腾的CANN框架有望替代“海外英伟达CUDA框架”，通过超节点（物理叠层）实现与海外媲美的AI算力能力— —即国产AI算力的发展路径自V4出炉之后，将看得更清更远，国产AI算力的替代逻辑由此展开！

所以别再问我这个Deepseek v4还能炒多久，错！它不仅仅是一个主题，更是一个景气的开端，是短、中、长的逻辑演绎，短期看国产算力估值修复、中期看国产算力订单、排产、规模及份额上升，长期看国产算力业绩的释放、爆发。

周度市场判断：

目前无论国内还是海外市场都处于美伊战争缓和后的相对高位，叠加五一长假，你说要走得很强概率不大，尤其是位于高位的海外算力映射估计还得明显调整；但出现系统性风险的概率也不大，之前宏观文章也说过了。仓位在“如何管理仓位？”那篇文章中提到，仓位是从美伊第一轮谈判开始的80%仓位降至上周的60%甚至50%，锁住20%仓位的获利，其实已经验证。那么，本周仓位应该多少？我觉得60%附近问题不大，得益于国产算力替代逻辑开启，有望接棒海外算力映射；若该逻辑演绎比较顺畅，仓位甚至可提升至70%，因为接下来AI应用可能将全面发酵，新增10%仓位留给它们。

结构：两大方向我一直看好：1、华为昇腾+ds v4带来的“国产算力”布局机会，从推理芯片、CPU、超节点、云计算到aidc加速及AI应用落地；2、锂电及储能继续看好，维持油价全年高企的观点。

（“国产算力”股票池参见星球文章《Deepseek V4大模型“利剑出鞘”》，另外超节点相关股票池：…………

第一部分，我们前面的文章讲了很多，接下来，我们重点聊聊第二部分锂电及储能…..

锂电及储能这是一个产业景气上行周期叠加美伊冲突“火上浇油”的行业。事实上，2025下半年，“锂电/储能”周期已然开启（底部反转，价格开始向上修复），美伊冲突下的能源安全叙事只是更加强化了这一基本面趋势。尤其，储能是这一轮锂电周期上涨的核心驱动力，驱动有三：①国内大储：驱动锂电周期底部反转的关键，是行业“走量”的基本盘（独立储能的商业模式日益清晰）；②海外户储：历经前面2-3年的“去库存”之后，去年开始逐步重回增长，美伊冲突叙事强化相关逻辑演绎（提升户储经济性、紧迫性），重点是欧洲、澳洲等的户储复苏（有补贴政策）；③海外工商储及大储亦在AI算力扩大的影响下，配合电力扩容保持较高景气。

我更看好海外户储需求爆发，带来的国内户储出海，原因很简单：量价齐升、高毛利！一方面，地缘冲突带来的能源安全诉求升级、海外补贴政策，催生了欧洲、澳洲等发达市场对户储的需求；另一方面，中东、非洲、东南亚、拉美等等的新兴地区电力系统不完善，催生了对新能源解决方案的需求，同时在一些诸如资源开采等领域，新能源方案的成本较传统能源亦有比较优势。以德业股份为例，从早期的印度、美国市场开始，逐渐开拓至110多个国家和地区，如今已经成为亚非拉新兴市场的储能绝对龙头，实现了高比例的海外收入和更高的毛利率。

受益股票池子包括：…………

然后，聊聊整个锂电产业链的受益机会，这个产业链不好做，为何？因为除了“宁王”创出历史新高，锂电产业链中各细分环节的龙头企业，距离上一轮新能源顶峰时期创出的高点仍相距甚远。背后隐藏了两个产业链问题：①同质化竞争加剧，大部分公司盈利缺乏稳定性，只有具备稳定竞争格局方可获得市场估值溢价（即宁德）。②产业具备强周期性，经历了3~4年的产能下行去化周期后，自2025年下半年产业周期才开始见底回升。我认为可以借助产业链上行周期，抓住细分优质赛道的beta机会，重点推荐三个方向：

（1）捕捉短期边际变化（供需紧、价格弹性大），盈利拐点已现（一季报业绩大概率都比较不错）…………

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